Por Henrique Soárez (*)
"Todos os pagamentos foram feitos." E "o efeito no
caixa é imaterial." Tradução: ninguém se apropriou indevidamente de
recursos da empresa. E entretanto, se bem feita a contabilidade, a empresa
tem dezenas de bilhões de dívida além do que os credores
imaginavam. E os diretores foram recompensados por lucros que a rigor não
existiram.
Nada disso é inédito. Diz Ray Dalio: "depois que os bancos
centrais aumentam os juros os credores pedem falência, fraudes são expostas e a
contratação do crédito pode impactar a economia real." Nas Lojas
Americanas as despesas com juros, por exemplo, subiram de R$ 542 milhões
nos 3 primeiros trimestres de 2021 para R$ 1,6 bilhão no mesmo período de 2022.
Na década de 60, Warren Buffet decidiu que valia a pena pagar para
que a American Express saísse limpa de um escândalo envolvendo a
substituição de óleo de cozinha (que deveria servir como garantia de transações
de crédito) por água do mar em dezenas de tanques. A companhia honrou os credores
porque os acionistas apostaram que a reputação da firma era um ativo que iria
gerar retornos maiores no longo prazo.
Eugene Soltes, professor de Harvard, é autor de um interessante
livro sobre fraude corporativa. Em 2021 ele elaborou um estudo de caso
sobre a disposição da InBev para utilizar inteligência artificial na
identificação de fraude e corrupção nas suas operações em mais de uma centena
de países. É interessante notar que acionistas cuidadosos devem investir
energia tanto para detectar desvios pequenos entre vendedores e gerentes quanto
para evitar decisões questionáveis de diretores e executivos
"C-level".
Algumas destas decisões começam pequenas e crescem até serem
impossíveis de ignorar. Quando houve a combinação de B2W e Americanas no 2º
trimestre de 2021, de certo houve uma cuidadosa comparação linha-a-linha dos
dois balanços para determinar a razão de troca de ações. Ficam então algumas
perguntas para os especialistas no tema: as práticas contábeis das
duas empresas eram as mesmas? Os acionistas minoritários que detinham 37,6% do
capital social da B2W permanecem satisfeitos com a troca após as divulgações
das últimas 2 semanas?
(*) Engenheiro eletricista, diretor do Colégio 7 de Setembro e da
Uni7.
Fonte: Publicado In: O Povo, de 26/01/23. Opinião, p.20.
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